Lítið lát á veikingu krónunnar, tvöfaldur markaður í augsýn

Lítið lát virðist á veikingu krónunnar og hefur gengi hennar gagnvart evru lækkað um 1,2% það sem af er degi þegar þetta er ritað (kl.10:20). Hefur krónan lækkað um 17% gagnvart evru á hálfum mánuði.

Samhliða þessari þróun virðist markaður með krónu erlendis hafa lifnað við að nýju. Til að mynda hafa viðskipti verið nokkur með evru-krónu gengiskrossinn í miðlunarkerfi Reuters undanfarna daga eftir algera þurrð á þeim markaði fyrst eftir endurflot krónu í desemberbyrjun.

Greining Glitnis fjallar um málið í Morgunkorni sínu. Þar segir að enn sem komið er eru þessi viðskipti þó aðeins brot af umfangi þeirra fyrir hrun bankanna í októberbyrjun. Munur á gengi krónu gagnvart evru á innlendum markaði og þeim erlenda hefur einnig minnkað undanfarið, ef marka má upplýsingar Reuters. Hefur evran lækkað úr 300 kr. í 200 kr. á hálfum mánuði í kerfi Reuters en á sama tíma hefur verð evru í krónum hækkað úr 146 í 173 á innlendum markaði.

Þessi þróun hlýtur að vera Seðlabanka töluvert áhyggjuefni. Eftir góðan byr í segl krónunnar fyrst eftir endurflot hennar með höftum hefur sigið verulega á ógæfuhliðina. Rétti krónan ekki úr kútnum að nýju í bráð verður verðbólguþrýstingur meiri á næstunni, erfiðara að lækka vexti og fyrirtæki jafnt sem heimili munu þurfa að glíma við þyngri skuldabyrði.

Ýmsar skýringar kunna að vera á þessari þróun. Þótt erlendir fjárfestar megi ekki færa eignir sínar úr krónum í aðrar myntir er þeim heimilt að taka til sín fjármagnstekjur, þar með talið vaxtagreiðslur. Slíkar greiðslur nema nú talsverðum fjárhæðum, og á jafn smáum gjaldeyrismarkaði og við búum nú myndar útstreymi af þessum sökum þrýsting á gengi krónu. Einnig verður að hafa í huga að ýmis innlend fyrirtæki búa enn við talsverða fjármögnunarþörf í evrum.

Ef þessi fyrirtæki safna í sarpinn þeim gjaldeyri sem til þeirra berst í því skyni að standa straum af afborgunum erlendra lána í stað þess að selja hann á gjaldeyrismarkaði getur það dregið talsvert úr framboði gjaldeyris.