Bankakerfið hér einstakt

Svissneski bankinn UBS mælir í nýrri greiningu með kaupum á Kaupþingsbréfum en sölu á bréfum Glitnis. Þetta er fyrsta greining UBS á bönkunum.

Í nýlegri greiningu mælir svissneski bankinn UBS með kaupum á hlutabréfum Kaupþings en með sölu á bréfum Glitnis. Markgengi á bréf Kaupþings er sagt 960 krónur á hlut og þau sögð henta fjárfestum sem viljugri séu til að taka smááhættu, en 20 krónur á bréf Glitnis.

Greiningin er sú fyrsta sem Glitnir fær frá erlendum banka og um leið fyrstar greining UBS á bæði Glitni og Kaupþingi. Þá kemur fram að bankinn ætli sér einnig að greina Landsbankann, en geti það ekki að þessu sinni vegna ráðgjafarhlutverks UBS við Close Brothers.

Greining UBS þykir bera þess nokkur merki að sérfræðingur bankans sé enn að setja sig inn í aðstæður íslensku bankanna. Þannig er hann mjög jákvæður í garð Kaupþings, en um leið fremur svartsýnn fyrir hönd Glitnis.

Þar á bæ er hins vegar afstaðan sú að mjög jákvætt sé fyrir bankann að fá greiningu erlends banka, þótt í henni sé gert ráð fyrir litlum vexti hagnaðar bankans á næstu árum og ekki litið til vaxtartækifæra sem bíði bankans, til dæmis í orkuiðnaði og sjávarútvegi.

„Þó verðið sé nokkuð undir því sem innlendir aðilar hafa sett fram á Glitni þá erum ánægð með þann áhuga sem bankanum er sýndur og við hlökkum til að halda áfram að vinna með þessum greinanda og kynna betur stefnu og sýn bankans,“ segir Vala Pálsdóttir, forstöðumaður fjárfestatengsla Glitnis.

Í greiningu UBS er einnig litið til íslenska bankakerfisins í heild og það sagt einstakt í heiminum. Þannig hafi á norrænum bankamarkaði verið ráðandi miðlungsstórir viðskipta- og fjárfestingabankar sem tilhneigingu hafi til að forðast áhættu í útlánum. Íslensku bankarnir eru sagðir víkja frá þessari uppbyggingu í því að hafa komið sér upp víðtækara viðskiptaneti yfir Evrópu þar sem stór hluti hagnaðar komi frá fjárfestingabankastarfsemi og úr viðskiptum með hlutabréf. Hagnaður íslensku bankanna eigi nú að stórum hluta uppruna sinn í Bretlandi, Írlandi og Hollandi.

Hermann M. Þórisson, sérfræðingur greiningardeildar Landsbankans, segir liggja í hlutarins eðli að uppbygging íslensku bankanna þurfi að vera önnur. „Heimamarkaður bankanna hér er náttúrulega miklu minni og því eðlilegt að þeir leiti út á við til vaxtar,“ segir hann. Þá sé rétt að gengishagnaður hafi skipað stærri sess í rekstri bankanna hér en almennt gerist í norrænum bönkum, enda hafi þeir verið tilbúnir til að fjárfesta meira í hlutabréfum. „Svo hafa íslensku bankarnir líka í meira mæli tekið þátt í verkefnum með sínum viðskiptavinum og er það náttúrulega bæði gert til að auka arðsemi bankans og styðja við viðskiptavininn.“