Kaupverð Festar yfir markaðsvirði Haga

Kaupverð olíufélagsins N1 á Festi, næststærstu smásölukeðju landsins, er rúmlega 20% hærra en verð Haga á markaði ef miðað er við hefðbundna verðkennitölu. Á þetta er bent í viðbrögðum sérfræðinga Capacent við kaupunum.

Þeir benda jafnframt á að samkvæmt síðasta verðmati sínu á Högum, helsta keppinauti Festar, sé félagið verulega undirverðlagt á markaði. Taka ber þó fram að umrætt verðmat var unnið áður en Costco opnaði verslun sína í Kauptúni og er því líklegt að verðmat Haga lækki eftir annan fjórðung ársins.

N1 tilkynnti um fyrirhuguð kaup sín á Festi, sem rekur meðal annars verslanir Krónunnar og Elko, fyrr í mánuðinum. Kaupverðið nemur 8.750 milljónum króna og er heildarvirði Festar metið á 37.900 milljónir króna í viðskiptunum. Rekstrarhagnaður Festar fyrir afskriftir, fjármagnsliði og skatta, svonefnt EBITDA, er áætlaður um 3.340 milljónir króna árið 2016.

Fram kemur í viðbrögðum Capacent við kaupunum að svonefnt EV/EBITDA-hlutfall, þ.e. rekstrarhagnaður sem hlutfall af heildarvirði, fyrir Festi sé 11,3 ef miðað er við uppgefið kaupverð á félaginu. Sama hlutfall hjá Högum er hins vegar 9,3. Það þýðir með öðrum orðum að kaupverð Festar er umtalsvert hærra en núverandi markaðsverð Haga.